自11月中旬以来，注浆管整体进入回调区间，多个龙头品种持续下跌，跌破支撑位。当中，黑色系商品更是全面溃败，注浆管价格已经打了对折，虽然一度略有反弹，但仍然没有扭转跌势。目前注浆管产业基本面上存在许多不确定因素，在供需关系有所调整的情况下，动力煤和焦煤为主要的黑色系商品暂时还不具备上行动能，再度走强的可能性不大。预计下个季度，注浆管仍有一定反弹空间。
注浆管价格持续走低，煤电主力合约今打对折，尤其是原油、铁矿石等龙头品种，一路呈跌势乏力。黑色系多件商品也走出了低谷，其中注浆管价格已打了折扣。自去年11月见顶以来，注浆管价格目前仍在低位震荡区间。一是由于保供政策的作用，在供应方面增加了市场供给，使煤炭价格从高位迅速回落，同时带动煤化工下游注浆管价格同步走低；另一方面，在房地产市场低迷的情况下，房企拿地少，新开工项目少，注浆管需求全面下降。
当前，全球宏观经济数据显示，灰犀牛对全球注浆管价格构成潜在威胁。注浆管市场的保供效应在供大于求方面表现得较为明显，黑色系商品以动力煤为主，11月末开始下行行情，进入11月份后持续低位震荡。到目前为止，2201的动力煤期价主力合约一直在每吨800元附近震荡，这与此前1982元/吨的历史高点相比，已经打了对折。另外，2201和2205的焦煤期货主力合约也出现大幅下跌。注浆管价格见顶的主要原因是，世界主要经济体经济复苏放缓，需求大幅下降，以及预计全球货币政策继续偏紧。
自11月份以来，注浆管市场持续减产，除政策因素外，钢厂生产积极性下降。与此同时，终端需求是注浆管价格波动的核心，需求不足影响上游生产积极性，在生产和供给端出现严重的库存积聚。预期近期终端需求改善的空间不大，相关商品的价格走势以平稳为主。由于在建工程项目的资金状况有所缓解，明年上半年旺季需求有望好转。国内注浆管工业产品价格已见顶，主要原因在于国内供给约束的缓解，需求转弱。11月，在一系列保供、增产的政策引导下，煤炭供应迅速回升，另一方面，11月份房地产月度新增开工和土地购置面积降幅均超30%，终端需求逐渐减弱，导致煤炭价格下滑的负反馈传导到上游，引发煤炭成本上涨。
随后注浆管价格企稳，仍然需要经济刺激政策和经济本身的韧性来支撑。投行对后市走势现分歧因目前黑色系注浆管价格处于普跌状态，且基本面尚未明朗，机构普遍认为黑色系商品虽然难以有反弹的机会，但下跌的空间也不大，大概率将处于区间震荡。关于下一步的投资机会，机构们的意见不一，明年一季度钢材及注浆管板块的投资机会或更为明显。长期来看，黑色系商品的价格中枢仍然是以需求为主导，需求端随房地产业的兴衰而波动，黑色系商品整体难以再大幅下跌，短期内预计会以震荡运行。在这些因素中，铁矿石价格在下跌后具有一定的估值优势。下一季度相对确定的投资机会主要在船舶制造板块，而集装箱船舶则以集装箱为主。
在注浆管工业产品价格受宏观因素影响较大的情况下，注浆管仍然有投资机会。近期国内外油脂基本面偏紧，看多逻辑依然存在。但是值得注意的是，国内钢材抛储迟迟没有落地，风险依然存在，而且钢材市场目前已至高位，利空消息有可能被放大，造成盘面震荡回调，建议在钢材价格差处于低位时，等待价差回归。自十一月中旬以来，经济下行压力引发对货币政策边际宽松的预期，黑色系商品板块后期反弹的力度取决于终端需求的持续性和补库力度。
当前注浆管需求在赶工结束时，随着温度的下降，终端开工和补库力度或会下降，若钢厂复工带动成材库存回升，黑色系商品的反弹动能或将减弱。黄金价格在下个季度或将继续走强，而石油价格则会走软。由于这一疾病爆发对各个行业的影响不对称，航运受到阻碍，主要是原油价格上涨，而避险需求和可能放松货币政策的预期将使黄金获利。所以，从资产配置上看，钢材仍然保持多头配置，注浆管产业保持中性偏多配置。
